La Fed de Warsh mantiene los tipos en su estreno y enfría la expectativa de recortes: solo una bajada prevista para 2026
La Reserva Federal mantuvo este miércoles los tipos de interés en el rango del 3,50 %-3,75 % al término de la primera reunión presidida por Kevin Warsh. La decisión, descontada por casi nueve de cada diez gestores, dejó toda la atención en el mensaje del nuevo presidente y en un cuadro de proyecciones que apunta a un único recorte de un cuarto de punto en lo que resta del año. Pese al desplome del petróleo, el tono fue más restrictivo de lo que el mercado había anticipado.
El Comité Federal de Mercado Abierto cerró su reunión de dos días sin tocar el precio del dinero, en la primera cita de política monetaria que dirige Kevin Warsh desde que asumió la presidencia del banco central. La continuidad en los tipos era el desenlace que descontaba el consenso —cerca del 88 % de los gestores anticipaba que no habría movimiento—, de modo que el verdadero acontecimiento de la jornada no era la cifra, sino el estreno del nuevo titular ante la prensa y la lectura que los mercados harían de su carácter.
El propio Warsh se encargó de despejar las dudas sobre su orientación. El llamado "diagrama de puntos", el cuadro en el que cada miembro del Comité anota su previsión para los tipos, quedó revisado en una dirección más restrictiva: la mediana apenas contempla un recorte de veinticinco puntos básicos en lo que resta de 2026, que situaría la horquilla en el 3,25 %-3,50 % y que, además, la institución sitúa en la última parte del año. Es un calendario notablemente más cauto que el que el mercado manejaba apenas unas semanas atrás.
"Nuestra obligación es devolver la inflación al 2 % sin sobresaltos, y eso exige paciencia antes que prisa", afirmó Warsh en su primera comparecencia como presidente de la Reserva Federal, en un mensaje que los analistas leyeron como una declaración de intenciones hacia una política más restrictiva.
El contexto ayuda a entender la prudencia. El índice de precios al consumo había escalado en mayo hasta el 4,2 % interanual, su nivel más alto en más de tres años, arrastrado por la factura energética de la guerra con Irán. El reciente acuerdo preliminar entre Washington y Teherán, que reabrió el estrecho de Ormuz y precipitó una caída del crudo Brent superior al 4 %, alivia esa presión y concede a la Fed un margen del que carecía hace solo unos días. Aun así, el banco central optó por esperar a comprobar que la desinflación se consolida antes de aflojar de verdad.
La reacción de los mercados fue de cautela tras la euforia de la víspera. En Europa, el Ibex 35 trataba de sostener la cota de los 19.000 puntos conquistada el lunes, mientras los futuros de Wall Street se movían en terreno mixto después de que el Dow Jones marcara máximos históricos. Para los inversores, el mensaje de Warsh enfría la expectativa de un dinero más barato a corto plazo y obliga a recalibrar las valoraciones de la renta variable, que llevaban semanas apoyándose en la promesa de recortes inminentes.
Para Capitalis Electus, el estreno de Warsh ilustra hasta qué punto el tono de un banquero central puede reordenar el coste del capital de un patrimonio. Unos tipos que se mantienen altos durante más tiempo encarecen la financiación inmobiliaria y la deuda, pero también sostienen la rentabilidad de la liquidez y de la renta fija de calidad, y elevan el valor de las coberturas frente a la volatilidad. Cuando la autoridad monetaria elige la paciencia, la respuesta sensata no es adivinar la próxima reunión, sino revisar la duración de las carteras, el calendario de las hipotecas y el equilibrio entre activos refugio y activos de riesgo. Esta nota es información, no recomendación de inversión.